半導體賽道又一家重要公司走向了IPO。

深交所披露，6月1日，國內(nèi)最大的半導體探針臺生產(chǎn)商矽電半導體設備（深圳）股份有限公司（下稱矽電半導體）向創(chuàng)業(yè)板遞交了招股書。

半年前，矽電半導體剛剛拿到華為旗下哈勃投資的8000萬元投資，估值達20億元。更早之前，矽電半導體還拿到過豐年資本等機構上億元的投資。

探針臺是半導體測試環(huán)節(jié)的三大設備之一，長期以來日本廠商壟斷了全球絕大部分市場，其次是中國臺灣的廠商。在中國大陸，矽電半導體是最早研發(fā)探針測試技術的企業(yè)之一，2012年成功研發(fā)出中國大陸首臺12英寸晶圓探針臺，開始嶄露頭角。目前，士蘭微、比亞迪半導體、燕東微、華天科技、三安光電、光迅科技、歌爾微等半導體下游廠商均使用來自矽電半導體的探針臺。

60后“老炮”創(chuàng)業(yè)，十五年后等來風口

早幾年前創(chuàng)投圈有“60后歧視”一說，據(jù)說某大佬曾當面告訴一位60后創(chuàng)業(yè)者他不投60后。而在半導體賽道上，60后創(chuàng)業(yè)者卻已經(jīng)占據(jù)了C位，成為最引人注目的“老炮”創(chuàng)業(yè)者群體。

矽電半導體也不例外，主要創(chuàng)始人均為半導體行業(yè)的“老炮”。董事長何沁修、總經(jīng)理王勝利分別是1964年、1965年出生。他們二位都是電子科技大學畢業(yè)，然后又都進入了著名的原電子部第八七一廠工作，一個是技術員，一個是車間副主任，可以說是中國最早一批從事半導體產(chǎn)業(yè)的人士了。80年代末、90年代初，何沁修、王勝利二人先后南下深圳，兜兜轉轉都沒離開過半導體行業(yè)。

2003年12月，矽電半導體注冊成立，創(chuàng)始人有四位：何沁修、楊波、王勝利、辜國文。他們采用了VC見了都搖頭的平均主義股權架構，何沁修持股比例略高一點為25.75%，其余三人均為24.75%。

這種結構通常被認為是矛盾的溫床，但矽電半導體卻一直堅持了下來，歷史上矽電半導體歷次融資、老股轉讓，創(chuàng)始團隊都是同進退。招股書顯示，矽電半導體目前依然堅持著主要高管的平均持股，何沁修、楊波、王勝利、辜國文四位，再加上另一位董事胡泓，五個人均直接持有矽電半導體12.22%的股份。十八年風雨不變初心，矽電半導體稱得上是好朋友創(chuàng)業(yè)有福能同享的典范。

成立以來矽電半導體的發(fā)展也非常的穩(wěn)。公司成立不久后就量產(chǎn)了6英寸晶圓探針臺設備，2005年就拿到了比亞迪半導體的訂單。此后，矽電半導體又陸續(xù)開拓了華潤微、長電科技、燕東微、華微電子等國內(nèi)領先的半導體晶圓制造廠商客戶。

此后一直到2012年，矽電半導體成功推出了中國大陸首臺12英寸晶圓探針臺并在客戶端產(chǎn)業(yè)化落地，這意味著矽電半導體在“大行程、高精度”的方向取得重大突破，又進入了一個新的發(fā)展階段。

再往后，2018年之后中國半導體產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化的東風，讓已經(jīng)默默積累了十多年的矽電半導體乘風而起，進入快速放量的階段。

2019年矽電半導體賣出了692臺探針臺，收入8800余萬元；到2021年矽電半導體賣出了3652臺探針臺。盡管這三年間矽電半導體的產(chǎn)能擴張了近9倍，產(chǎn)品依然供不應求，產(chǎn)銷率始終維持在100%附近。

從2019年到2021年，矽電半導體的營業(yè)收入從9331萬元增長至4億元，增長了4倍多；凈利潤則從528萬元增長至9603萬元，足足增長了18倍！

矽電半導體經(jīng)營指標概覽，來源：招股書

雖然近年來矽電半導體一直在擴產(chǎn)能，當前制約矽電半導體收入進一步增長主要因素依然產(chǎn)能。此次IPO，矽電半導體募集資金的主要用途也是擴大產(chǎn)能規(guī)模，突破產(chǎn)能限制。

趕超國際先進水平，矽電半導體還不能躺平

矽電半導體的核心技術是探針測試技術，核心產(chǎn)品是探針臺，這是半導體制造過程中必須要用到的設備。

那么，到底什么是探針測試？晶圓廠制造的裸芯片在進入封裝廠之前必須先進行一道測試，將不良品剔除。封裝后的芯片用引腳來實現(xiàn)信號的輸入和輸出，而要向裸芯片輸入或輸出信號，必須要用特殊的探針，去接觸裸芯片的“PAD點”。這一工序的難點在于PAD點非常的細小，其邊長只有50μm左右。

半導體產(chǎn)業(yè)鏈上的很多環(huán)節(jié)一樣，探針測試技術長期以來也由海外企業(yè)壟斷。矽電半導體是中國最早研發(fā)探針測試技術的企業(yè)之一，從6英寸晶圓探針臺開始做起，到2012年成功研發(fā)出中國大陸首臺12英寸晶圓探針臺，打破了海外廠商的壟斷。

根據(jù)SEMI和CSA Research統(tǒng)計，2019年中國大陸的探針臺設備市場上，來自日本的東京電子、東京精密分別占據(jù)了34%、24%的市場份額，來自中國臺灣的惠特科技以14%的市場份額排第三，矽電半導體則以13%的市場份額排在第四位。隨著中國半導體產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)化程度不斷提高，近三年來矽電半導體的業(yè)績增長非常迅速，市場占有率仍在繼續(xù)提高。

作為目前中國大陸規(guī)模最大的探針臺生產(chǎn)企業(yè)，矽電半導體對于中國高精密半導體設備的國產(chǎn)化有重要意義。矽電半導體如今已研發(fā)出一系列達到國際前沿技術標準的全自動測試探針臺，多項核心技術填補了國內(nèi)相關領域技術空白。2021年矽電半導體的全新一代12英寸探針臺旗艦產(chǎn)品量產(chǎn)，已多批次發(fā)貨士蘭微、燕東微、華天科技等國內(nèi)領先的晶圓制造和封裝測試廠商。

當下半導體制造有兩大趨勢，一是晶圓尺寸越來越大，主流尺寸已經(jīng)逐步從4英寸、6英寸發(fā)展到8英寸、12英寸；而是芯片的電路制程越來越小，最小已達3納米。這就使得探針測試中探針的移動行程大大增加，同時操作精度必須大幅提高。矽電半導體的全新一代12英寸探針臺，探針行程可達300mm，同時精度可達±1.3μm，達到國際先進水平。

當然，與東京電子、東京精密這兩家半導體探針設備全球巨頭相比，矽電半導體目前的實力仍有一定差距。東京精密、東京電子兩家公司目前占據(jù)全球約七成的市場份額，在中國也占據(jù)過半份額，產(chǎn)品線豐富、技術儲備深厚、研發(fā)團隊成熟、資金實力雄厚。另一方面，國內(nèi)也有越來越多的半導體設備廠商開發(fā)同類產(chǎn)品，內(nèi)卷勢必會逐漸升級。矽電半導體還沒到可以“躺贏”的時候。

華為上市前突擊入股

2018年底、2019年初，即將啟動產(chǎn)能大擴張的矽電半導體尋求外部融資，這是VC/PE們投資這家半導體設備龍頭的最佳窗口。

2019年1月，矽電半導體A輪融資，前海眾微、西博投資等向矽電半導體投資了6180余萬元，該輪投后估值約5.8億元。

2019年8月，矽電半導體B輪融資，豐年資本領投，前海眾微、西博投資跟投。該輪融資總額達1.5億元，投后估值9.7億元。據(jù)悉，豐年資本于2018年就參與到了矽電股份的投資當中，并在多個關鍵時刻給予企業(yè)管理上的賦能，幫助矽電進行銷售、研發(fā)、供應鏈、生產(chǎn)運營等全價值鏈的管理提升，建立了在產(chǎn)品質量、交付、成本和創(chuàng)新的競爭優(yōu)勢。

2021年12月，華為的全資子公司哈勃投資趕在矽電半導體IPO之前投進去8000萬元，此時估值已經(jīng)漲到了20億元。哈勃投資自2019年成立以來，已經(jīng)累計投資近30家公司，半導體產(chǎn)業(yè)鏈上的龍頭公司是重點布局對象。隨著矽電半導體IPO，哈勃投資也將拿到又一個IPO。華為做VC這三年，可以說取得了戰(zhàn)略、財務雙豐收。

矽電半導體融資史，根據(jù)招股書披露信息整理

目前中國已成為全球規(guī)模最大的半導體市場，國內(nèi)市場具備較大的增量空間。SEMI數(shù)據(jù)顯示，中國大陸半導體設備銷售規(guī)模由2013年的33.70億美元增長至2021年的296.20億美元，年復合增長率達31.22%。與此同時，國產(chǎn)半導體設備的市場占有率整體還處于較低的水平。矽電半導體作為國內(nèi)最大的探針臺廠商，在國內(nèi)探針設備市場的占有率也僅有13%，國產(chǎn)替代的空間依然非常巨大。

華峰測控、長川科技等已經(jīng)在A股上市的半導體測試設備企業(yè)，目前市值都處在高位。華峰測控目前市值約250億元，市盈率超過50倍；長川科技市值260多億元，市盈率更是高達百倍，矽電半導體的此次IPO值得期待。（文/陶輝東，來源/投中網(wǎng)）