“國之重器”突然傳來重磅消息。
2023年伊始,軍工行業(yè)的重磅消息不斷:“殲20”即將登陸A股了!1月11日,中航電測公告稱,正在籌劃購買成都飛機工業(yè)(集團)有限責任公司(簡稱“成飛集團”)的100%股權(quán)。而成飛集團最耀眼的名片正是“殲20”,是世界上第三款進入量產(chǎn)的第五代隱身戰(zhàn)斗機,更是代表世界先進技術(shù)水平的“國之重器”。
國際市場也即將開啟一場軍備競賽,美國2023財年的國防預(yù)算高達8579億美元(約合人民幣58000億元),創(chuàng)出歷史最高紀錄;日本內(nèi)閣也批準了一份創(chuàng)紀錄的6.8萬億日元的國防預(yù)算案;同時,歐洲各國也開啟了激進的軍備競賽。
種種跡象表明,2023年或?qū)⑹侨蜻M入“戰(zhàn)爭經(jīng)濟”的一年,軍工行業(yè)的政策紅利、產(chǎn)業(yè)高景氣度趨勢已然十分清晰,大概率將帶來絕佳的投資機會。當前,A股軍工板塊的估值水平正處于歷史低位,“跌出來”的機會盡顯,估值修復(fù)空間較大。
58000億重磅法案
2023年來臨前夕,美國總統(tǒng)拜登正式簽署了2023財年國防預(yù)算案,幾乎定下了全球軍備競賽的基調(diào)。
據(jù)美國2023財年國防預(yù)算案顯示,2023財年美國國防預(yù)算總額高達8579億美元(約合人民幣58000億元),同比增長近14%。規(guī)模上來看,自2015年以來,美國軍費預(yù)算一直保持增長;增速上來看,2023財年的14%增速創(chuàng)出了十九年以來的最高紀錄。
據(jù)公布的國防預(yù)算顯示,美國將加強對烏克蘭的軍事支持,計劃2023年向烏提供至少8億美元的額外安全援助;同時,還有60億美元將用于歐洲遏制俄羅斯。
其實,除了美國以外,在國際局勢的日益緊張背景下,各國軍費或持續(xù)提升。
日本內(nèi)閣在2022年底批準了2023財年國防預(yù)算草案,達到創(chuàng)紀錄的6.8萬億日元(約合人民幣3500億元),較2022財年大幅增長26.3%。
據(jù)日本媒體報道稱,此次預(yù)算倍增的主要目的之一,便是采購射程超過1000公里的中程導彈,以期盡快形成先發(fā)制人打擊能力。此外,日本高度重視無人機的作戰(zhàn)價值,除加大引進美制“全球鷹”無人機、“死神”無人機外,還不斷加大國產(chǎn)無人機研發(fā)力度。
同時,歐洲各國也開啟了激進的軍備競賽。
在俄烏沖突爆發(fā)后,德國已經(jīng)設(shè)立了1000億歐元的國防基金,并承諾計劃將GDP的2%用于國防。同時,德國還在重新制定旨在加快新采購的國防采購規(guī)則。
另外,波蘭計劃到2023年將國防預(yù)算占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例從目前的2.1%提高到3%。國防智庫國際安全研究所指出,立陶宛、愛沙尼亞、拉脫維亞也正在向2.5%的目標邁進。瑞典、芬蘭和英國也做出了類似提高國防預(yù)算的承諾。
2023年或?qū)⑹侨蜻M入“戰(zhàn)爭經(jīng)濟”的一年,在全球經(jīng)濟復(fù)蘇前景不明朗疊加俄烏沖突影響的未來一段時間,資本市場對軍工行業(yè)的信心將更加堅定,市場將形成較為廣泛的共識,彼時軍工行業(yè)市盈率會進一步上升。
“國之重器”突出大消息
回到國內(nèi)市場,軍工集團國企改革的重磅消息也是不斷:“殲20”即將登陸A股了!
1月11日,中航電測(300114)公告稱,正在籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項,交易的標的資產(chǎn)初步確定為成都飛機工業(yè)(集團)有限責任公司(簡稱“成飛集團”)的100%股權(quán)。
作為航空工業(yè)集團旗下的明星資產(chǎn),成飛集團最耀眼的名片就是我國最先進的第五代戰(zhàn)斗機“殲20”,是世界上第三款進入量產(chǎn)的第五代隱身戰(zhàn)斗機,殲-20更是代表世界先進技術(shù)水平的“大國重器”。
隨著中國經(jīng)濟在全球占比的持續(xù)提升,中國對于保障自身財富的能力需求也會持續(xù)提升,我國軍費支出大概率也將隨之增長。
天風證*認為,展望2023年,我國軍費占GDP的比重也有望提升。2022年我國軍費預(yù)算達到14504.5億元,同比增長7.1%,為2019年后首次軍費增速超過7%。
從軍費占GDP的比重角度看,我國軍費占GDP的比例近年來持續(xù)下滑,2021年僅為1.19%。在當前國際局勢之下,判斷2023年軍費增速或?qū)崿F(xiàn)進一步提高,軍費占GDP比重也有望實現(xiàn)突破。
同時,“十四五”對于國內(nèi)軍工行業(yè)而言無疑是,非常關(guān)鍵的五年,將迎來多重產(chǎn)業(yè)拐點,政策紅利、產(chǎn)業(yè)高景氣度趨勢已然十分清晰。
“十四五”期間,國防政策由過去的“強軍目標穩(wěn)步推進”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皞鋺?zhàn)能力建設(shè)”。同時,武器裝備列裝也將由過去的“研制定型及小批量建設(shè)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皞鋺?zhàn)能力即放量建設(shè)”。
分析機構(gòu)預(yù)計,“十四五”裝備放量將導致大量訂單流向優(yōu)質(zhì)的民參軍企業(yè),預(yù)計“十四五”會有越來越多的優(yōu)質(zhì)軍工企業(yè)上市。
由于各方條件均已具備,行業(yè)開始真正意義上脫離補貼和行業(yè)保護、正逐步進入訂單放量、業(yè)績釋放的成長期。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,2022年前三季度,A股所有行業(yè)凈利潤增速中,國防軍工行業(yè)同比增長40.62%,排名第6。由于國防軍工行業(yè)的收入確認具有極其明顯的季節(jié)性,第四季度產(chǎn)品交付和確認收入的比例在全年中最高,但即使如此,軍工行業(yè)業(yè)績增速依然處于市場前列。
再從估值層面來看,經(jīng)歷了2022年的回調(diào),當前A股軍工板塊的估值水平已經(jīng)回到了歷史低位。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,國防軍工指數(shù)的市盈率(TTM)已降至50.11倍,位于近十年以來的4.69%分位,“跌出來”的機會盡顯,估值修復(fù)空間較大。
一份投資攻略
軍工產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋范圍非常廣,且細分領(lǐng)域眾多,其中軍機產(chǎn)業(yè)無疑是軍工產(chǎn)業(yè)鏈的絕對C位,軍工電子技術(shù)則是國防信息化建設(shè)的基石。
當前,國產(chǎn)軍機產(chǎn)業(yè)鏈的曙光已經(jīng)顯現(xiàn),國產(chǎn)新型軍機和發(fā)動機已經(jīng)進入批量列裝階段,國產(chǎn)大飛機C919在十四五期間即將交付,產(chǎn)業(yè)鏈浩浩蕩蕩的國產(chǎn)化進程即將啟動。
那么問題來了,對于普通投資者而言,該如何參與這一波的軍機產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會呢?
由于軍工行業(yè)本身的特殊性,相關(guān)上市公司的財務(wù)透明度低、行業(yè)投資壁壘高、技術(shù)門檻較高等,因此不建議個人投資者直接參與個股交易,布局主題基金或許是不錯的選擇
侃見財經(jīng)建議,關(guān)注天弘中證高端裝備制造指數(shù)增強型證*投資基金,分為A類(012212)、C類(012213)。
基金定期報告顯示,三季度末,天弘高端制造混合的股*倉位為92.00%,前十大重倉股分別為中航沈飛、睿創(chuàng)微納、航發(fā)動力、火炬電子、紫光國微、光威復(fù)材、中簡科技、盟升電子、鋼研高納、航天電器。
天弘高端制造混合的基金經(jīng)理為李佳明,其履歷頗為亮眼,南開大學金融學碩士、學士,擁有10年的基金投研經(jīng)驗,近1.5年基金管理經(jīng)驗。其于2012年7月加入天弘基金,先后擔任有色、新能源、汽車、軍工行業(yè)研究員;2021年7月起任天弘高端制造混合型證*投資基金基金經(jīng)理。
在成為軍工基金經(jīng)理之前,李佳明對該領(lǐng)域有5年的研究沉淀,見證了軍工從一個“市場概念”到充滿潛力的投資賽道的過程。在深度解析公開數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上,李佳明還堅持對上市公司進行深度和持續(xù)的調(diào)研,對企業(yè)質(zhì)地有獨到見解。
回顧三季度的投資操作,李佳明在基金季報中寫道:持倉結(jié)構(gòu)上,天弘高端制造的重點配置領(lǐng)域依然是國防裝備。
自李佳明任職以來,天弘高端制造A(基金代碼:012568)的收益能力較滬深300和同類產(chǎn)品來說較為突出。剔除3個月建倉期,天弘高端制造A的平均年化收益率超越77.86%的同類產(chǎn)品。
風險提示:文中觀點僅供參考。指數(shù)基金存在跟蹤誤差。購買前請認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件,選擇適合自己風險承受能力的產(chǎn)品。市場有風險投資需謹慎。